【利率债一级市场】

截至5 月30 日，本周利率债已公告发行总计2194.9 亿元，其中一般利率债1320 亿元，地方债874.9 亿元。

(资料图片)

本周利率债总计到期2378.2 亿元：记账式国债800 亿元，地方政府债1578.2 亿元。

【资金面及市场】

资金面：周二银行间资金面仍均衡偏松，隔夜利率维持低位震荡，尾盘减点融出利率进一步回落；7 天资金较昨日有所回升，加权利率抬升至2%以上，主要受跨月影响。今日央行进行370 亿元7 天逆回购操作，当日20 亿元逆回购到期，净投放为350 亿元。全天看，DR001 下行8bp 报1.28%，DR007 上行11bp 至2.07%。

一级方面，周二国开行三期债招标结果较好，各品种债券中标利率均低于或符合我们预期，倍数分化。二级方面，周二现券整体分化，短端走强而长端偏弱，午后“股债跷跷板效应”明显。早盘债市整体平稳震荡，股市偏弱带动短端利率小幅回落；午后1 点半左右，股市拉升走高，风险偏好回升压制债市情绪，中长端利率抬升。

活跃券方面，和前日中债估值相比，10 年期23 国债04 收平与2.72%，23 国开05 上行1bp 至2.88%，5 年期23 国债08 收平于2.48%，23 国开03 上行1bp 至2.63%。

【招投标建议】

目前1Y、10Y 农发债分别成交在2.166%、2.93%，我们预计 5 月31 日1Y、10Y 农发债分别成交于1.99%-2.04%、2.88%-2.93%。

【风险】

利率超预期波动。